|
|
Price Impact of Order Book Events in Bitcoin Market
Erben, Marek ; Šíla, Jan (vedoucí práce) ; Baruník, Jozef (oponent)
1 Abstrakt Tato práce zkoumá vliv událostí v knize objednávek na cenu pro trh s Bitcoinem. S využitím dat z burzy Binance ukazuje, že krátkodobé změny cen lze vysvětlit pomocí vysokofrekvenčních interakcí mezi poptávkou a nabídkou zobrazenou v knize limitních objednávek. Odhadnutá funkce cenového vlivu má nelineární tvar. Tento výsledek naznačuje, že malé a velké objednávky mají rozdílný vliv na cenu, díky čemuž může docházet k cenové manipulaci a arbitráži. Analýza rovněž potvrzuje inverzní vztah mezi koeficientem cenového dopadu a hloubkou trhu. Dále práce konstatuje, že pro koeficient cenového dopadu neexistují jasné denní vzorce. Tato zjištění poskytují cenné poznatky pro pochopení cenové dynamiky Bitcoinu a jsou přínosem pro obchodníky, investory a regulátory, kteří se snaží pochopit komplexnosti trhu s kryptoměnami. 1
|
|
|
Comparison of continuous and frequent batch auctions
Gottlieb, Oskar ; Šmíd, Martin (vedoucí práce) ; Červinka, Michal (oponent)
V této práci simulujeme trh se třemi typy agentů a pozorujeme jejich chování v režimu spojitého obchodování a krátkých a častých aukcích. Používáme metodu multiagentního modelování. Základ našeho trhu tvoří dvě burzy, na kterých se obchoduje jeden statek. Naše agenty lze rozdělit na pomalé - Zero intelligence obchodníci a tvůrci trhu a rychlé - arbitrážník. Pomalí obchodníci dostávají informace o stavu na trhu od regulátora, tato informace může mít zpoždění oproti situaci na trhu. Arbitrážník má přístup k oběma burzám s nulovým zpožděním, předpokládáme u něj nekonečnou rychlost. Hlavním ukazatelem podle kterého posuzujeme kvalitu trhu je nadbytek ZI obchodníka, ale sledu- jeme také další charakteristiky trhu. V trhu simulujeme zpoždění informace od regulátora pomalým obchodníkům a zkoušíme různé délky aukcí. Zjistili jsme, že pokud jsou splněny určité podmínky, má ZI obchodník vyšší nadbytek v režimu krátkých aukcí a to i pokud má zpožděnou informaci od regulátora.
|
|
|
The Stigler-Luckock model for a limit order book
Fornůsková, Monika ; Swart, Jan (vedoucí práce) ; Večeř, Jan (oponent)
STIGLERŮV LUCKOCKŮV MODEL PRO LIMIT ORDER BOOK Abstrakt Jednou z kategorií dnešních finančních trhů jsou takzvané order-driven markety, je- jichž hlavní součástí jsou databáze (tzv. order book) všech příchozích nabídek (tzv. or- derů) na nákup a prodej. Hlavním cílem této práce je rozšíření Stiglerova Luckockova modelu pro order booky, abychom získali lepší vhled do procesu tvorby ceny a také chování samotných účastníků trhu. V této práci si ukážeme model, který se zaměřuje na porovnávání různých typů strategií tzv. market makerů, což jsou sofistikovaní ob- chodníci, kteří profitují z extenzivního obchodování na trhu. Trh je popsán pomocí Markovských řetězců a různé strategie jsou porovnávány pomocí Monte Carlo simulací a teorie her. Výsledky ukázaly, že ordery market makerů by měly mít malý spread a velké objemy. Finální model porovnává vždy dvě různé strategie, ve kterých market makeři pozorují své portfolio, a v případě zjištění, že mají více peněz než assetu (nebo naopak), změní a posunou ceny svých orderů ve snaze vyrovnat své portfolio. Tento finální model nakonec doporučil, aby market makeři kontrolovali své portfolio často, ale aby se chovali s rozvahou, tj. aby neměnili ceny moc...
|
|
|
Comparison of continuous and frequent batch auctions
Gottlieb, Oskar ; Šmíd, Martin (vedoucí práce) ; Červinka, Michal (oponent)
V této práci simulujeme trh se třemi typy agentů a pozorujeme jejich chování v režimu spojitého obchodování a krátkých a častých aukcích. Používáme metodu multiagentního modelování. Základ našeho trhu tvoří dvě burzy, na kterých se obchoduje jeden statek. Naše agenty lze rozdělit na pomalé - Zero intelligence obchodníci a tvůrci trhu a rychlé - arbitrážník. Pomalí obchodníci dostávají informace o stavu na trhu od regulátora, tato informace může mít zpoždění oproti situaci na trhu. Arbitrážník má přístup k oběma burzám s nulovým zpožděním, předpokládáme u něj nekonečnou rychlost. Hlavním ukazatelem podle kterého posuzujeme kvalitu trhu je nadbytek ZI obchodníka, ale sledu- jeme také další charakteristiky trhu. V trhu simulujeme zpoždění informace od regulátora pomalým obchodníkům a zkoušíme různé délky aukcí. Zjistili jsme, že pokud jsou splněny určité podmínky, má ZI obchodník vyšší nadbytek v režimu krátkých aukcí a to i pokud má zpožděnou informaci od regulátora.
|
|
|
Market Microstructure of Stock Exchanges in the Visegrad Region
Fraňo, Filip ; Teplý, Petr (vedoucí práce) ; Buzková, Petra (oponent)
Cieľom práce je porovnať akciové trhy Vyšehradského regiónu s ohľadom na teóriu tržnej mikroštruktúry, ekonomického prúdu skúmajúceho obchodovanie a jeho výsledky pri platnosti špecifických pravidiel. V prvej časti práce sú vysvetlené bežne používané trhové štruktúry a poskytnutá motivácia, prečo je potreba brať v ekonómií do úvahy usporiadanie akciových trhov. V hlavnej časti práce sú okrem základných charakteristík búrz porovnané štruktúry ich trhu a obchodovacie systémy. Taktiež skúmame správanie cien dvoch segmentov spoločností kótovaných na burzách v Budapešti, Prahe a Varšave, usporiadaných podľa tržnej kapitalizácie. V poslednej časti je pomocou metódy vyvinutej Rollom (1984) odhadnuté trhové rozpätie najväčších firiem kótovaných na burzách v Budapešti, Prahe a Varšave. Výsledky, ktoré nie sú v súlade s predchádzajúcimi empirickými štúdiami, môžu byť zapríčinené pomerne nízkou likviditou týchto trhov a nezvyčajným správaním cien počas finančnej krízy.
|
|
|
Market making jako obchodní strategie
Čamaj, Matej ; Stádník, Bohumil (vedoucí práce) ; Fičura, Milan (oponent)
Tato diplomová práce se zabýva analýzou obchodní strategie market making a možností jejího využití pro účely intradenního obchodovaní na trzích, kde obchodovaní probíha přes centralní limitní objednávkovou knihu. V teoretické části je dokázano, že za splnění určitých podmínek by měla být specifikována strategie zisková a dále skoumáme vliv jednotlivých parametrů na ziskovost této strategie s využitím jednorozměrných stochastických procesů. Následně uvolníme předpoklad konstatní férové ceny, což vede k výraznému znížení ziskovosti obou strategií. Protože použítí jednorozměrných stochastických procesů neodráží cenotvorbu na reálných trzích, v další kapitole navrhujeme stochastický model pro intradenní obchodování. Výhodou tohoto přístupu je, že v každém okamžiku po dobu obchodování můžeme pozorovat stav centrální limitní objednávkové knihy a tudíž lépe simulovat podmínky pro testování strategií. I když navrhnutý model vykazuje mnoho jevů pozorovaných v empirických datech jako například shlukování volatility, v některých situacích dochází k nereálně vysokému spreadu, což je spůsobeno stavbou modelu, kdy příchozí tržní a limitní objednávky jsou modelovány jako nezávislé procesy. Rovnež nevýhodou tohoto přístupu je poměrně vysoká náročnost na vstupní data potřebné pro kalibraci modelu a vysoká citlivost modelu na změnu parametrů. Následně testujeme tři specifikace market making strategie pří různych volbách parametrů modelu a ukazujeme, že očekávaná ziskovost je pozitivní ve všech případech.
|
|
|
Limits to the Efficiency of the Capital Market
Vyhlídka, Jan ; Pošta, Vít (vedoucí práce) ; Lopušník, Ondřej (oponent)
Cílem práce je získat hlubší vhled do mechanismů, které působí na kapitálových trzích, a do otázky efektivity těchto trhů. Práce vytváří framework s důrazem na otázky likvidity a selhání arbitráže, který umožňuje pochopit příčiny vzniku finančních krizí; především krize 2007-2009, LTCM a dot-comové bubliny. První kapitola představuje koncept efektivních trhů. Druhá kapitola přináší poznatky tzv. noise trader theory a představuje limity arbitráže. Třetí kapitola se soustředí na tržní mikrostrukturu a likviditu. Závěrečná kapitola se věnuje externalitám, které mohou vést ke spuštění likviditních spirál.
|
|
|
Vybrané modely determinace měnového kurzu
Vrubel, Tomáš ; Taušer, Josef (vedoucí práce) ; Černá, Iveta (oponent)
Cílem této diplomové práce je sumarizace moderních metod determinace měnového kurzu. Práce se skládá ze čtyř nosných kapitol, úvodu a závěru. První kapitola se věnuje definici předpokladů (zmiňuje teorii očekávání, PKS, PÚM...) a zakončena je tradičním modelem pěti rovnic. Druhá kapitola, která je zaměřena na monetaristické modely, popisuje jak Bilsonův-Frenkelův rovnovážný model, tak nerovnovážné modely -- Dornbuschův a Frankelův. V závěru kapitoly jsou krátce zmíněny i modely Hooperův-Mortonův a Girton-Roperův. Třetí kapitola rozšiřuje modely o riziko a věnuje se portoliovému modelu. Čtvrtá kapitola je věnována inovativnímu Lyonsovu-Evansovu mikrostrukturnímu modelu založeném na order flow.
|
|
|
A Simple Decision Problem of a Market Maker
Šmíd, Martin
We formulate a simple decision model of a market maker maximizing an utility from his consumption. We reduce the dimensionality of the problem to one. We nd that, given our setting, the quotes set by the market maker depend on the inventory of the traded asset but not on the amount of cash held by the market maker.
|
|
|
Optimální strategie na trhu s limitními objednávkami
Šmíd, Martin
V práci je definován problém rozhodování investora, který spojitě obchoduje na trhu s limitními objednávkami a chce maximalizhovat užitek z bohatství na svém investičním horizontu. Je ukázáno, že ve speciálních případech (riziková neutralita, kvadratická nebo exponenciální užitková funkce) může být tento rozhodovací problém faktorizován a, pokud jsou splňeny dodatečné předpoklady, i vyřešen.
|
host ::
RSS.